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叶檀、黄晓捷、王骏……这些牛×闪闪的大佬们是怎么看新三板的?︱投资必读
2016-01-02作者:更换来源:中国市场出版社

拥抱新三板

从A股到新三板,中国资本市场正在剧烈变革着,历史性、跨越式的改革已经开始,并且愈演愈烈。各位亲,可感受到了?


叶   檀

著名财经评论家

                               


啃哥张驰,专啃新三板。我们初次见面录制《新财富夜谈》节目时,谈的也是新三板。他话不多,有些腼腆,但谈及新三板,数据可以精确到小数点后面两位,如果有的话。


他会写关于新三板的书,我并不奇怪,甚至可以预料,他会写一连串关于新三板的书,尤其面对新三板的火爆局面,面对新三板挂板公司、交易制度、未来转板制度的大幅变迁,面对创业群体、创新群体的大规模涌现,新三板是中国资本市场不可或缺的一个观察点,而啃哥将持续关注新三板,印证他对于中国资本市场、中国创业市场的预言。


中国需要

新三板


原有的场内市场僵化陈旧、先天不足,无法满足中国经济发展的需要。虽然有创业板加以补救,但机制却与创业企业完全不匹配,新三板因此被赋予为创业企业、创新企业融资的重任。


从数量上来看,新三板不负所望,2013年1月16号才正式揭牌,到2015年4月底,挂牌企业达到2343家,总股本1058.51亿股,流通股本372.02亿股,预计2015年全年挂牌总数可能超过2000家,挂牌企业主要分布在电子、计算机、机械设备、通信等行业。


这样的挂牌效率使主板、中小板、创业板市场难以望其项背。


新一轮

财富井喷


2015月到月初,新三板出现新一轮财富井喷。正是在此期间,我认识的一个年轻人毅然辞职,专门从事新三板交易,其他年轻人表示震惊——“真没想到,他是个富二代!”确实,投资新三板需要一定的经济实力,但这个年轻人认定新三板具有非同寻常的前景,我愿意为他送上祝福,这是一个勇敢而颇具前瞻性的选择。新三板之路才刚刚开始。


市场化的证券市场才能诞生伟大的公司,有谁知道不会诞生像迪士尼、微软这样的公司?20世纪道琼斯指数推出时,迪士尼尚未成为公众公司,华特·迪士尼甚至还没有画出第一只米老鼠。而先天不以融资为最重要指向的市场,先天缺乏培养伟大公司的基因。


2014年,中国成立新市场主体1000万家以上,车库里的创客正成为时代的引领者,其创新能力之强令人关注。但目前的银行、主板等融资市场为大中型企业服务,从金融到设计,缺乏与创客相匹配的服务体系。新三板正是最大的容纳场所,目前从地图服务商到微信技术提供商,应有尽有。


问题同样

引发关注


新三板交易曾经非常冷清,我曾经去过全国股转公司,在公司电子墙上,数百只企业的股价冷清清地挂在电子屏上,多数时候数据一动不动,仿佛进入冰冻时代。很少有公司愿意进入新三板,也很少有大资金愿意介入新三板。


新三板的问题跟财富效应一样引发全社会关注,有活跃交易的公司是极少数,一些企业遭遇爆炒,从2015年年初至4月3日,三板成指已涨103.59%,三板做市指数涨151.02%。3月23日,新三板做市指数收于1788.06点,4月7日收于2460.29点。由于高价对倒交易,2015年4月7日,全国股转公司对托管于中信证券中山市中山四路证券营业部的四家账户下达了处罚决定:限制证券账户交易三个月。而这四家高价对倒的账户也有苦衷,对挂牌公司暗箱操作不满。


新三板的亏损率略高于创业板与中小板,这是市场正常现象,真实的披露可以让市场准确定价,定价准确的市场才是风险最小的市场。亏损最少的市场未必是风险最小的市场。


无论如何,这些问题得到及时处置,没有引起全局溃烂,没有热番薯掉进灰堆里上下不得的尴尬。500万元人民币的投资门槛使得专业投资者集聚,风险被控制在一定范围内,而禁得起新三板专业投资者长期考验的公司,转为创业板上市公司时,也就水到渠成。


啃哥所在的公司恰好也在新三板挂牌,这当然不是啃哥为新三板鼓与呼的原因;相反,正是因为啃哥的鼓与呼,他所在的公司转而投奔了新三板。这个真诚的人在践行自己的理论,这本书不仅具有极强的操作性,还加上了他在安永等公司的工作底蕴,不同于泛泛之论。


书和人一样,认真不认真,忽悠不忽悠,一望而知。认真才是书籍有长久生命力的前提,张驰一定会“啃定三板不放松,不许三板见白头”。


黄晓捷

九鼎投资总经理



从北京到旧金山的航班上读了啃哥的新书稿,这本书啃哥给自己和读者都提出了一个振奋人心的目标——《啃碎新三板》。读完书稿,的确有那么点意思。


作为一个投资工作者,我对新三板一直高度看好。在201411月新三板扩容后的集体挂牌仪式上,我曾受邀发表演讲,那时我就说过:


衡量一个交易系统的标准,在于其是否能真正贯彻市场化的理念,而市场化的前提是法治和诚信。衡量一个交易系统的价值,在于其是否能让基于价值投资哲学的投资者获利,在于其是否能成长出伟大的企业。人类历史上市值最大的公司不是在交易所市场诞生,而是在场外市场诞生。我期待,也相信中国这一天会到来。


从过去一年多的时间看,新三板在极大的程度上贯彻了市场化,也推动了有创新基因企业的发展。当然,事物的发展不会一蹴而就的,新三板也会在发展中遇到挫折,比如可能出现大量的风险企业,一些投资者的不理性行为会让监管部门忧虑等,这些问题可能会大幅度地延缓新三板的发展速度。


但新三板作为中国最具有市场化基因的交易系统,只要这个基因不失去,就一定会取得巨大的成就。所以,对新三板的研究,对于每一个投资工作者而言,都是必要的。


基于此,我推荐想了解新三板的朋友们读一读啃哥这本书,相信你们也会和我一样,有一些收获。


王   骏

中国财税浪子


“新三板”和“啃哥张驰”都是眼下备受关注的热门词汇。我平时用一种很常见的拼音输入法打字,输入“kengezhangchi”,系统自然就会跳出“啃哥张驰”这个词组。足可见,啃哥已经在互联网和金融领域得到了充分的关注。


我常常想,“啃哥张驰”到底是什么意思呢?一张一弛,文武之道,搞金融、玩证券,确实是需要功力。而功力的磨炼就在于这个“啃”字。说一千道一万,“啃”表明一种态度,一种“钻研精神”。啃哥搞金融证券,浪子本人搞财税,其实都需要敢“啃”,啃新法规、啃新案例、啃新产品、啃硬骨头。


五一小长假外出游玩,在大巴车上浏览啃哥的书稿,其实我比啃哥大出许多,但也和大家一样称其为“啃哥”。啃读这一本啃哥所写的《啃碎新三板》,觉得很有啃劲。


通过啃读,我了解了2014年以来新三板的各项重大政策,学习了新三板的诸多基础知识。尤其是书中大量采用了评点方式来直抒胸臆,这是我非常喜欢的一种表达态度、观点、思路的方式。我自己写的中国财税浪子的公众微信也大量采用点评的方式。啃哥的点评往往短小精悍、直击要害。或赞赏,或批评;或雪中送炭,或锦上添花;或怒其不争,或哀其不幸。


税   务
新三板
&


由于工作的缘故,浪子本人也在关注新三板,尤其是新三板的税务问题。啃哥的书,对我做好税务工作也很有帮助。


了解了新三板挂牌公司的基本架构,特别是“非上市公众公司”这样一个特点,更有利于我们去规划新三板公司及其投资者的税务风险

我国企业所得税法及其实施条例规定,符合条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益属于免税收入,这一收入是指居民企业直接投资于其他居民企业取得的投资收益,但是不包括连续持有居民企业公开发行并上市流通的股票不足12个月取得的投资收益。那么,我国的居民法人投资者投资于新三板挂牌公司取得的股息红利收入是否会受到“不包括连续持有居民企业公开发行并上市流通的股票不足12个月取得的投资收益”这个条件限制呢?


答案显然是肯定的,啃哥此书告诉我们,新三板挂牌公司根本不属于上市公司,因此也不会受到12个月这一条件的限制

通过此书,我们了解到做市商做市交易的实务操作,也便于我们去分析做市交易的涉税风险,在做市交易的情况下,券商可以依靠股份转让经纪业务、双向报价赚取差价以及给企业做增发等获得不菲的收入,我们从事税务工作的人士可以从中判断是否涉及传统的营业税问题


有一位我很尊敬的老师曾说过:“胸有文章千万篇,无暇落笔亦悠然。”


平时看啃哥的公众微信以及此书,深感啃哥虽然年轻,但积累和沉淀很深,一个人如果能将自己心中的千思万绪转化为对社会有用的价值,确实是一件非常有意义的事情。