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新三板交易冷清的原因竟然是……︱投资实战
2016-01-02作者:来源:中国市场出版社

文 ︱啃哥张驰

近两个月,新三板市场处于调整期,很多投资者都处于观望状态,而有些投资者已按捺不住了。

当那些心急想吃热豆腐的新三板参与者,浑身是汗地跑来问啃哥“为啥新三板成交额总是在10亿左右徘徊”的时候,有些话,就不得不好好说说了。

︱冰︱火︱两︱重︱天︱

︱日成交额大幅下降


新三板的火,是从201531日开始的。


2015年

新三板市场

3月1日之前

日成交额从没有突破过2亿元


3月1日

成交额达到2.6亿元

3月2日

成交额3.6亿元


3月4日

成交额5.5亿元

3月5日

成交额突破7亿元


3月6日

成交额突破10亿元


3月9日

成交额13亿元


4月7日

成交额达到52亿元

(历史性高点)


之  后

一~路~下~滑~


6月26日

成交额降至8.4亿元


截至6月17日,新三板2015年股票累计交易额超过1000亿元,而2014年全年的成交额只有130亿,2013年只有10亿元。


我们看到,新三板虽然日成交额在不断下滑,但是成交总量已经达到2014年全年的7.69倍,2013年的100倍。


︱融资额不断攀升


伴随着日成交额的下滑,却是融资数量和融资金额的不断攀升。


520日,新三板副总经理陈永民讲到:


今年有410多次的股权融资,规模是207亿。按照公司披露出来的,准备融资的,加上已经融资的,应该是有1200多次。也就是说有近一半的公司已经融资(2600家挂牌企业),或者准备融资了。


仅一周时间(525-529),新三板市场就完成41次定增,融资共计8.82亿元。截至6月月末,累计融资额已达到300亿元。


如果按照1200家的数量测算,啃哥估计2015年全年新三板融资规模将近1000亿元。


2014年全年,新三板挂牌公司共完成股票发行327次,发行股数26.43亿股,发行融资金额129.99亿元。与2015年不可同日而语。


︱还︱在等︱什么︱

可以看到,新三板的日成交额下滑明显,新三板指数2个月也下滑了近30%。但新三板市场融资持续升温,挂牌家数的不断激增:

新三板

挂牌企业数

2013年

356家


2014年

1572家


2015年6月30日

2637家

排队数也超过800家


一方面,新三板日成交额还不到10亿元;但另一方面,新三板融资额却屡创新高,从2014年的130亿,到目前的300亿。


甚至巨头企业齐鲁银行也于6月29日登陆新三板,其资产过千亿,利润超过10亿元,它挂牌后首先要做的事情也是融资。


那么,新三板到底在等什么呢?



啃哥

  有话说


全国中小企业股份转让系统公司(以下称新三板公司)领导的思路很明确——“打扫干净屋子再请客”。宁愿目前日成交额不活跃,也要顶住压力,把各项基础工作做扎实、打牢靠了,才能让市场放手交易。市场等待着的其实是新三板公司“打扫干净屋子”“搞定装修”。


1严查垫资开户


新三板公司于6月初向券商下发了《关于加强投资者适当性管理工作的通知》,明确禁止主办券商的垫资开户行为,要求主办券商做好投资者适当性管理工作,规范履行投资者适当性管理职责,不得为投资者垫资开户,不得默许为外部机构与个人投资者垫资开户提供便利。同时,要求券商在630日前完成重点针对垫资开户等违法违规行为的自查报告。


根据2013年2月8日实施的《投资者适当性管理细则》(2013年12月30日修订)中的明确规定,个人投资新三板开户需要满足“投资者本人名下前一交易日终证券类资产市值500万元人民币以上”也就是说,没有500万就无法开户。


但上有政策下有对策,市场上立刻出现了为个人开户垫资的机构,给个人提供500万现金,打到个人卡中过一夜,形成痕迹再转走,这个个人就可以开户了。这样的开户费用大概一两万元。


如此一来,就能让一些没有500万金融资产的个人开户。从而拥有了新三板投资资格。


更深层次的影响,是违背了新三板公司的投资者适当性要求


从新三板公司的角度,考虑到新三板属于高风险的板块,没有涨跌幅限制,因此只能让有风险承受能力的投资人参与,也就是拥有500万金融资产的个人。


而如果变相绕道,让这些并没有那么多资金的人参与进来,势必对新三板未来的发展造成不良影响,有可能重蹈A股的覆辙。


因为,只有市场中大部分是机构投资者(不是个人)的时候,整个市场才是理性的,才会避免追涨杀跌,避免“消息市”重现。


既然开始严查垫资开户,目前新三板开户数量为12万,其中的11万个人投资者就成了检查重点。人心惶惶之际,交易必然不活跃,情有可原。


2深度讨论分层制度